日本銀行最新的加息仍屬於貨幣政策逐步常態化的一部分，但經濟學家指出通脹風險與日元走弱，可能在未來數月促使決策者更快收緊貨幣政策。
日銀於周五（9月18日）加息25個基點，將政策利率提升至31年高位的1.25%。
這一廣泛預期的舉措，距離上次加息僅三個月，令借貸成本更接近日銀認為對經濟中性水平的水平，亦標誌著走出數十年超低利率狀態的又一步。
日美雙方再度對抗通脹
不過對投資者而言，核心問題在於接下來會發生甚麼——加息間隔縮短是否意味著收緊步伐會提速。
「日銀在過去兩週已經非常清楚地表示，它會提高利率。現在的最大問題是，接下來會走多快？」 富士通的首席政策經濟學家馬丁·舒爾茲說。
「到目前為止，日銀的步伐相對較穩健，六個月一步；但現在改為三個月一步。咁，日銀會唔會十二月再度加息？大多數經濟學家實際上是這樣認為。」
牛津經濟研究的首席經濟學家山口則宏表示，日銀仍處於逐步政策正常化的階段。
但政策制定者亦越來越關注通脹超出預期的風險，佢在 CNA 的 Asia Now 節目中表示。
該顧問公司預計十二月和四月將再度加息，這將把政策利率提升至1.75％。
舒爾茲說，通脹走勢、美元的發展和市場預期亦指向進一步收緊；他補充，日銀行長上田和夫仍然主要專注於日本境內的條件。
日銀的決定恰逢美國聯邦儲備委員會在周三（9月16日）上調利率，為自2023年以來的首次加息。
美聯儲把基準利率上調25個基點至3.75%至4%區間，主席凱文·沃什強調通脹仍然“過高”且維持過長時間。
美聯儲的最新預測亦顯示年底前或再有一次加息。
日元走弱與家庭負擔壓力
日銀的利率決定是在日元走弱的背景下進行的，日元走弱令進口商品價格上升，給日本家庭帶來更大壓力。
儘管匯率往往不是日銀的主要政策動力，但經濟學家表示日元走弱對其決策的影響日增顯著，因為它影響通脹。
山口則宏談及日元走弱如何通過改變通脹前景，影響貨幣政策。
「日元走勢是其中一個關鍵因素，可能讓政策偏離我們的基線；若貨幣長期走弱，日銀或得更早加息。」
舒爾茲亦表示普遍共識認為日元走弱的幅度太大。
對價格的擔憂在日本越來越廣泛，已經超越經濟學家和政策制定者，擴展到企業與家庭之間，他補充道。
「家庭對更高的價格十分關注。他們知道這與進口價格的上升有關，」他說。
舒爾茲表示高利率快速轉化為較低通脹，部分取決於日本更廣泛的政策組合。
政府可以運用財政政策支持國內需求與家庭所得，為央行提供更多空間，讓貨幣政策回歸到較正常的水平，他補充道。
「大家都需要一條明確的路線來推動重大改變，而日元已經走弱這麼久。現在大家的情緒轉向：『走得太遠，我們需要劃清界線。』」
