北京：中國嘅工業部門喺八月再度顯示出韌性，原因在於以人工智能推動嘅科技繁榮帶動工廠產出增長，雖然消費疲弱同投資下滑惡化，令對經濟失衡加深嘅憂慮再度浮現。
本週二（9月15日）嘅數據再次揭示呢個世界第二大經濟體一個熟悉嘅矛盾：具韌性嘅製造業同出口喺支持增長，然而家庭開支疲弱同房地產市場下跌卻拖累內需。呢種分歧很可能加大北京推出更多支援措施嘅壓力，政策制定者正努力尋求更平衡嘅經濟恢復路徑。
國家統計局公佈嘅數據顯示，八月份工業產出同比增長5.2%，較七月嘅4.5%增長加速，並且高於市場預期嘅4.8%。設備與高科技製造業嘅強勁擴張是推動產出回升嘅主要支撐。
零售銷售，作為消費活動嘅指標，上升0.4%，較七月嘅0.6%增長放緩，亦低於市場普遍預期嘅0.8%增長。
消費疲弱同房地產市場嘅危機，將第二季度嘅國內生產總值增長拖低至4.3%，呢個增長率係三年多以來最慢，亦低於中國年度4.5%至5.0%嘅目標區間下限。
ING嘅大中華區首席經濟學家宋琳表示：「除非九月份出現意外嘅強勁表現，第三季GDP增長很可能仍然疲軟。」
牛津經濟研究所把2026年嘅增長預測下調0.1個百分點至4.7%，並把明年嘅預測由4.6%降至4.3%，佢哋指呢個「反映房地產市場更長期嘅低迷，儘管公共投資增強，增長仍可能受壓」——資深經濟學家Sheana Yue如是講。
呢組數據幾乎冇動中國市場，主要股指下挫大約0.3%，同時人民幣對美元微微走弱。
房地產低迷，科技繁榮
最新嘅數據顯示政策制定者正面對嘅挑戰盤根錯節：企業仍然唔願意投放新資本，而房地產市場繼續吞噬消費、抑制增長。
固定資產投資涵蓋基礎設施同房地產投資，前八個月下降7.2%，係自2020年4月以嚟最急速嘅跌幅。
前八個月房地產投資較去年同期下挫19.9%，新建樓價較上一月份再度下跌，顯示住宅市場仍陷於長期下行嘅困境。
喺呢個背景之下，由人工智能基礎設施支出同高科技產品需求推動嘅強勁出口，為增長提供咗重要嘅緩衝。
穩定嘅高科技產業投資喺一月至八月期間增長5.2%，與全球AI熱潮同步。鋰離子電池同工業機器人嘅產量分別同比急升57.2%同34.6%，成為代表性增長例子。
呢條分化嘅背後係政府推動資源向高端製造業傾斜，以減低經濟對房地產嘅依賴，並促進科技嘅自給自足，但高科技投資嘅急增尚未轉化為家庭收入提高或就業保障嘅增強。
國家城市嘅就業狀況統計顯示，八月份嘅城鎮 surveyed 失業率為5.3%，較上月嘅5.2%略有上升。
政府承諾財政支援
上個月工業活動有所改善，但仍然處於收縮，服務業亦保持低迷。內需疲弱同樣抑制信貸增長，新貸款回到正增長區間，但與分析師嘅預測相比仍有相當差距，尤其繼七月創紀錄性收縮之後。
極端天氣問題可能繼續拖累經濟活動。八月中國有四次颱風登陸，打亂東部海岸嘅製造同物流帶運作。
增長同時面對越嚟越多嘅外部逆風，包括中東衝突、油價上升以及全球緊縮循環，令借貸成本長期維持高位。
統計局發言人傅琳輝喺記者會上表示：「外部環境複雜且具挑戰性，同時國內結構調整壓力仍然存在，意味著仍需持續努力，令經濟走向更穩健嘅增長路徑。」
北京為應對呢啲挑戰，透過加快發行政府債券、為中小民企同消費者提供更廣泛嘅貸款利息補貼嘅方式，作出回應；同時央行承諾提供額外嘅政策支持，但尚未作出明確降息或降準嘅信號。
巴克萊銀行嘅分析師喺畀客戶嘅報告中指出：「政策制定者唔願意推出更強力、以刺激消費為核心嘅措施，呢個選擇可能會延長經濟調整嘅過程。」
