倫敦：在上週的年度會議中，國際貨幣基金組織（IMF）提前回應特朗普政府要求它「回歸本務」的呼聲。氣候議題與婦女權益被拋於一旁，改為聚焦領先的發達經濟體公共財政的嚴峻狀況，尤其是在主要經濟體之中。
會議開幕時，IMF 董事總裁克里斯塔琳娜·格奎娃表示：「我們此刻對政策制定者最強烈的訴求是什麼？趁裂縫尚未擴大，趕緊修補財政大廈。」她的訊息同樣指向那些太大而不能由基金救助的七大工業國。
唯一缺席的是美國財政部長斯科特·貝森特，他未出席在曼谷舉行的會議。其餘多數財長都點頭示意，並指向本國對赤字下降的預測。不見立即採取行動的承諾。
財政修復紀錄欠佳
這是可以理解的。公共財政在很長一段時間內可以沿著不可持續的路徑運作，直到某件事爆發為止。
實際上，G7 國家的財政修復紀錄比格奎娃所描述的還要差。過去十年，IMF 不斷被迫把對七大工業國赤字的預期提高。
在疫情爆發前，基金通常預期赤字大致落在國內生產總值的約2.5%。本月的預測則指向赤字穩定在6%以上，這一數字將使債務走上一條不斷上升的路，最終至少使其中一個七大工業國陷入危機。
加拿大和德國完全不屬於處於市場動盪前線的國家。兩國都擁有低債務與謹慎的歷史。德國最近提高了赤字以資助國防和投資支出，這本不該被削減得如此之硬。這兩個國家基本上不用過度擔心。
我也暫時把日本排除在成為浪費與奢侈的標杆之外。雖然在2026年其淨債務在G7中排名第二，但多年來它的赤字經常低於預期。雖然像首相高市早苗這樣的政治人物口說著財政擴張，但財務省仍然緊緊掌控財政的方向。
在日本之後，情況變得更為嚴峻。意大利在七大工業國中擁有最高淨債務水平之一，但2010至2015年的歐元區危機促使它長期維持持續的初級盈餘，且一直穩定地達成。其債務比率亦保持穩定。這不是引發危機的配方。
英國上週或被IMF過度讚揚其財政整頓計畫。下週的預算案很可能顯示進展遲滯；英國在赤字問題上有著不良的習慣，即總是承諾正直卻未能兌現。它需要證明自己能實現赤字縮減，而不只是口頭上說說。
走向死路的風險
只剩下法國與美國。兩者不僅有承諾降低赤字卻始終未實現的紀錄，同時赤字居高不下、債務水準快速上升。根據 IMF 最新預測，兩國到2031年的淨債務比率都將超越日本，只有日本有擊敗 IMF 預測的紀錄。
兩國的政治對推動赤字縮減所需的改革極度敵對。
在法國，極右領袖瑪琳·勒龐談及責任，但她反對以改善公共財政為核心的退休年齡改革。更偏中間的政治人物無法通過預算案。
在美國，兩黨都認為財政謹慎作為選舉策略沒有好處。
IMF 謹慎表示，改革是迫在眉睫的任務，而非預測即將出現的災難。但財政問題就像人口結構一樣，在大坝崩潰的瞬間之前，其實很容易被預測到。
在七大工業國中，法國與美國正走向同一堵牆。後果將會十分嚴重。我們仍不知道究竟是哪個國家會先崩潰。
