倫敦/香港：由於航空煤油價錢大致為伊朗戰爭前水平的兩倍，航空公司愈來愈不願透過新對沖鎖定未來燃油成本，轉而警告會大幅提價以抵銷上升的燃油帳單。
對沖可以讓航空公司鎖定未來的燃油價格，幫助它們避免成本上升，並為成本提供更高的不確定性。然而，有些對沖計劃需收取額外費用、保證金或其他成本；而以目前偏高的價格進行對沖的航空公司，若地緣政治緊張情況緩和、價格回落，則有被鎖定於昂貴燃料的風險。
隨著中東衝突進入第九個月，策略轉變意味著全球乘客很可能需要支付更高的機票價，因為航空公司失去對沖保護，考驗消費者為出行而多花費的意願。
「大多數對沖正接近完成，」亞洲航空（AirAsia）首席執行官托尼·費南德斯本月對路透社表示，補充說該馬來西亞航空公司正為12個月的高油價作出預算，並且「放棄嘗試預測」地緣政治緊張局勢將如何發展。
佢話公司甚至未有建立油價下跌的情景模型。
「所以每個人都會被暴露在風險之中。只有一種或兩種方式應對：削減成本，或提高票價。」
芬蘭的芬航本月表示高企的燃油成本已傳導至票價；在今年燃油成本急升時停止新增對沖。它對2027年的平均對沖比例為34%。
「在這麼高的價格下，你又如何再鎖定較低的價格呢？」財務長皮亞·阿爾托寧-福塞爾周二表示。「如果我們現在再加，就會更昂貴。」
截至2027年，歐洲航空公司普遍未有良好對沖，瑞安航空表示
航空煤油大約佔航空公司成本的30%至40%，歐洲與亞洲的航空公司歷來比美國競爭對手更頻繁進行燃料對沖；美國競爭對手在多次油價預測失敗後，基本放棄了這一做法。
「對沖時你可以穩定成本，」艾頓航空（Alton Aviation）董事總經理郭志明表示，補充說這仍是一個預測價格上升的賭注——也可能反過來弄巧成拙。「你要看前瞭望曲線，預測價格下跌的速度。」
到2027年，因戰前所設的對沖到期，壓力可能加劇，使航空公司更全面地暴露於當前的燃油價格。
「包括瑞安航空在內的歐洲多家航空公司直到2027年夏季仍未有充分對沖，所以我認為機票價格將上升15%至20%。」瑞安航空的首席執行官麥克·歐萊利本月稍早對記者表示。
瑞安航空在九月表示已停止對沖。作為歐洲最大的航空公司，它在截至2027年3月的年度中，約80%的航空煤油需求已進行對沖。
顯示航空公司在推高票價方面可能面臨的挑戰，廉價航空公司挪威航空周三表示，由於客戶「不願意支付」，他們被迫取消部分伊朗戰後的加價措施。
燃油對沖並非「完整解決方案」
全球範圍內，航空公司對沖政策仍然支離破碎，有些航空公司自戰爭開打以來擴大對沖計畫，而另一些則收緊了它們。
財務狀況薄弱的航空公司往往較少彈性去吸收對沖相關成本，可能完全暴露於燃料價格波動，這也促成了近期大量破產與清算的申報。
儘管今年燃油震盪，美國航空公司多半不願回到對沖之路。分析師表示，美國消費者的價值敏感度通常低於其他地區旅客，因此更願意承擔更高的票價。
官方最新數據顯示，歐盟的機票價格在九月同比上升5.8%；與此同時，美國的機票價同比在該月上升逾20%。
美國的美國航空、聯合航空、達美航空、捷藍航空與 Allegiant 未有重大燃料對沖； Frontier 未持有活躍的對沖頭寸。西南航空去年結束了長期計畫，阿拉斯加航空和夏威夷航空也結束了餘下頭寸。
部分歐洲和亞洲航空公司不再新增對沖，這或許顯示業界對燃油對沖態度的更廣泛變化；同時，今年的燃料價格激增也凸顯了長期暴露在燃料市場的風險。
本月達美、聯合和西南都下調了盈利目標，或令投資者對盈利展望感到失望，原因是在燃料開支上升。
儘管瑞安與漢莎在本年度對沖超過70%的航空煤油需求，但他們在部分路線削減容量，以限制未對沖燃料成本的影響。
「燃料仍然是前景中最大的不確定因素，」新西蘭航空財務長克里斯·庫德莫表示。「我們的對沖計劃在短期提供了一定保護，但遠未構成完整的解決方案。」
